近日,上海洗霸(603200)发布公告显示,因公司认购的“良卓资产银通2号票据投资私募基金”发生重大违约事件已向上海市宝山区人民法院提交了民事起诉状及相关材料,并已取得案件受理通知书。  据《中国经营报》记者了解,今年3月份,上海良卓资产管理有限公司旗下8只私募基金违约,涉及资金20亿元人民币,投资机构包括上海洗霸等4家上市公司。目前兑付情况仍未有实质性进展,据悉,上述违约产品中就包含良卓2号票据。  公告显示:上海洗霸购买的良卓2号票据投资范围包括:银行承兑汇票及该等票据的收益权、银行存款。  早在3月,上海洗霸就已发布对私募基金投资事项的风险提示公告。  上海洗霸此前分两次购买良卓2号票据本金数额共计1400万元,到期日分别为2019年7月10日,2019年9月6日。  上海洗霸在风险提示公告中表示,2019年3月15日晚,公司财务部门接到私募基金客户经理电话,称私募基金产品管理过程中基金管理人部分人员涉嫌出现违规操作,导致私募基金财产可能出现重大损失,相关投资本金及收益可能无法兑付或按期兑付。  上海洗霸在上述公告中表示,应对措施如下:首先,成立由公司董秘、财务总监牵头,法务、律师配合的处置工作组,正在深入了解情况,尽最大努力保全公司的投资资产,维护公司及股东的利益。其次,根据该项事务进展及结果等信息,对资产损失作出合理评估。最后,公司高度重视并密切关注该事项的相关进展,将及时履行信息披露义务。  今年3月份,良卓资产在官方网站上公告称,由于基金管理人过度追求盈利至上,致使运作中部分基金产品的实际投资方向存在和募集用途不一致的违规操作及越权交易,造成基金在某些投资领域存在多项投资失误的情况,加之2018年以来金融市场的变化以及相关交易对手不能按约兑付票据等原因,导致私募基金产品总体流动性不足。  据悉,除上述4家上市公司以外,还有400名投资者受到牵连。  3月21日,记者在良卓资产召开的投资者大会上了解到,良卓资产给出的解决方案是尽快变现公司可处置资产。处置资产中的主要资产是新三板挂牌企业江苏如皋农村商业银行的股份。良卓资产通过代持的方式控制如皋银行的股份,合计有1.09亿股。  “上市公司投资理财出现爆雷,未必是常态现象,不少上市公司参与理财产品的投资,还是倾向于稳健性,或通过银行理财产品实现资产增值保值。”独立财经评论员郭施亮表示,至于上海洗霸的“踩雷”,关键在于资金可否顺利回收,保障多数本金安全,但在未来刚性兑付逐渐打破的背景下,未来投资理财产品的风险也会随之提升,上市公司的投资理财策略可能会趋向于多元化。  良卓2号票据违约后,上海洗霸称,公司与基金管理人及其控股股东等主体就投资本金及收益兑付、担保责任履行等事项多次沟通。日前,在相关沟通未能取得预期实质成果的情况下,公司依法提起诉讼。  此外,在公告中,上海洗霸还说明,因目前案件尚处于立案阶段,尚未开庭审理,暂无法全面、准确判断相关诉讼对公司本期利润或期后利润的影响程度。  此次诉讼的被告为上海良熙投资控股有限公司和该公司的法定代表人杨骏。  根据天眼查信息显示,良卓2号票据的基金管理人良卓资产为良熙控股的全资子公司。  关于此次“踩雷”良卓2号票据相关事宜,记者已向上海洗霸发送采访函,截至记者发稿对方表示无法回复。随后,记者拨打良卓资产官网的联系电话,已是空号。  “上市公司在投资理财过程中,需要注意资产分散配置,避免集中单一配置理财产品,而对投资理财的产品,更需要注意到产品合规性、稳健性,而上市公司更应该注意刚性兑付逐渐打破的风险。”对于上市公司投资理财,郭施亮如是建议。

三家上市公司买理财“触雷”

本报记者 易妍君
广州报道继“踩雷”良卓资产旗下产品后,上海洗霸(603200.SH)、中原内配(002448.SZ)投资的另一只票据类私募基金也出现了兑付风险。日前,上海洗霸公告称,其所购买的“华领定制5号银行承兑汇票分级私募基金”(管理人为上海华领资产管理有限公司,以下简称“华领资产”)存续期业已届满。但该私募基金产品可能存在清算期满相关投资本金或收益未能如期、足额兑付的风险,继而可能会对公司相关期间的整体业绩构成不利影响。随后,中原内配也发布了关于这只基金到期情况的提示公告。两家公司的投资金额均为2000万元。此外,《中国经营报》记者注意到,康力电梯(002367.SZ)所购买的“华领定制9号银行承兑汇票分级私募基金”将于11月26日到期,上市公司合计委托理财金额为9300万元。事实上,票据私募基金逾期兑付风险已经引发高度关注。最高院在11月14日发布了《全国法院民商事审判工作会议纪要》,对目前市场上票据业务存在的不规范现象提出了多项具体建议。票据基金频逾期11月7日,上海洗霸发布了《关于投资的私募基金产品到期清算暨风险提示公告》。根据该公告,上海洗霸用自有资金2000万元人民币购买了华领定制5号基金。该基金于2016年8月3日备案,有优先级份额(A类份额)和进取级份额(B类份额);实际募资额为15725万元(份),其中优先级份额为4725万元(份),上海洗霸认购的是优先级份额。实际上,华领定制5号基金原定于2019年3月4日存续期满,11月7日为延期后的到期日。该基金的投资范围包括“银行承兑汇票或该等票据的收益权、债券及货币性市场基金、现金、银行存款(包括银行活期存款、银行定期存款和协议存款等各类存款)及其他高流动性低风险的金融产品”。这份公告也印证了此前市场上的部分传言,该公告透露:“基金管理人相关负责人向公司确认其管理的2019年下半年到期的‘华领泽银稳健18号票据分级私募基金’‘华领泽银稳健19号票据分级私募基金’业已出现清算期满未能如期、足额兑付包括但不限于优先级份额的投资本金及收益的情形。”今年9月,有媒体报道称,华领资产旗下华领泽银稳健系列票据分级、华领定制系列银行承兑汇票分级私募基金出现兑付困难,该系列产品总规模为35亿元人民币。而逾期产品的具体规模不得而知。而目前,华领定制5号能否在原定30个工作日的清算期内完成兑付,尚存悬念。旗下票据类基金接二连三地逾期,究竟是什么原因所致?在管理这类基金的过程中,华领资产如何防范风险?如今,又将如何应对产品逾期?11月20日,记者来到华领资产备案的办公地址上海浦东新区花园石桥路66号23楼,但该地已被搬空,大厦安保人员告诉记者,华领资产已于三四个月前搬离。记者也就上述疑问向华领资产官网公布的邮箱发送了采访函,但截至记者发稿前,并未收到回复。一般而言,票据可分为银行承兑汇票以及商业票据,也就是俗称的银票和商票。但目前市面上的票据私募基金,很多并不是以票据本身为底层资产,而是以“票据资产、票据收益权及银行存款”为底层标的。需要注意的是,银行承兑汇票和银行承兑汇票收益权是完全不同的概念。银行承兑汇票安全不等于相关资产收益权安全,更何况,近年来,银行承兑汇票业务也频频暴露出各种风险。广东杰海律师事务所金融部(私募基金)合伙人廖艺行向记者指出,票据类私募投资基金通常是通过募集资金受让原票据持有人的票据资产或收益权,在基金产品到期之前,由原票据持有人回购的方式实现基金退出。实际上,这类私募基金投资属于民间借贷。华领资产在中基协的备案信息显示,该公司成立于2013年8月27日,注册资本、实缴资本均为1亿元,目前共有57只备案私募基金,其中,有38只银行承兑汇票、票据基金(包括分级基金),这其中,上文提及已出现兑付风险的华领泽银稳健系列共有25只,且大多数基金的成立时间分布在2016年下半年至2018年1月。关于该公司旗下逾期产品的总规模还未有准确统计,但大量的司法诉讼已经集中涌现。启信宝统计信息显示,今年以来,以华领资产为被告/被上诉人/被申请人的开庭公告已有47起,涉及证券纠纷、合同纠纷等。其中,在11月20日以及之后开庭的开庭公告就有21起。另一方面,2018年12月24日、2019年9月3日,华领资产先后被上海证监局采取了出具警示函、责令改正的行政监管措施。从华领资产官网发布的消息来看,9月,该公司完成了华领汇银1号银行定期存单私募基金第十七期和第十九期的的收益分配。9月6日,该公司还召开了投资者见面会,并表示,“公司整体发展战略不会变,始终坚持对投资者、对行业、对自身负责的态度,基金与各方展开沟通,妥善解决可能产生的困惑与误解。”多种风险积聚记者注意到,在公告华领定制5号可能存在兑付风险之前,年内,上海洗霸、中原内配已经历过一次所购私募基金发生逾期兑付的情况。今年3月,上海洗霸所购买的“良卓资产银通2号票据投资私募基金”出现了重大违约事件。在相关沟通未能取得预期实质成果的情况下,10月初,上海洗霸已对该基金的管理人良卓资产的母公司提起了诉讼。与华领资产的情况类似,良卓资产旗下私募基金产品以票据类产品为主。除了上述良卓资产银通2号,良卓资产稳健致远票据投资私募基金也出现了风险事件。目前来看,上海洗霸、中原内配和康力电梯都同时购买了良卓资产和华领资产旗下的票据私募基金。一位业内人士表示,上市公司投资私募基金产品,主要出于套利以及业绩压力。上市公司属于银行优质客户,可以从银行获得低成本的信贷资金,由于投资渠道较少,部分上市公司会选择将资金投入到高回报的理财产品中,从而套利。但票据类基金并没有想象中安全。根据上市公司的公告,良卓资产对旗下票据基金产品发生风险事件的原因解释为,公司部分人员涉嫌出现违规操作,导致私募基金财产可能出现重大损失,相关投资本金及收益可能无法兑付或按期兑付。良卓资产在公司官网上也声称,“由于基金管理人过度追求盈利至上,致使运作中部分基金产品的实际投资方向存在和募集用途不一致的违规操作及越权交易,造成基金在某些投资领域存在多项投资失误的情况”。除了管理人道德风险,票据类私募基金本身也存在诸多风险点。“首先,大多数票据类私募基金持有的是票据资产收益权。而收益权并非严格的法律权利,在底层资产出现问题的时候,其兑付往往依赖于回购来保证第三方权利。票据类私募基金实质类似于信用贷款。”廖艺行进一步解释,票据均具有兑付期限。作为私募基金底层资产的票据池,很有可能在基金产品到期之前票据实际持有人已经获得兑付。也就是说,在私募基金到期前,基金财产中有价值的票据可能已经没剩下多少了。这也为基金逾期后的追偿带来极大困难。另外,有些票据类私募基金被设计成开放式、结构化产品,随着产品的延续,风险会不断累积。对于票据类私募基金风险事件频发这一现象,廖艺行向记者分析称,关于收益权的兑付主要考虑的是回购方的回购能力。一种情况是,基金管理人为了募集便利,会夸大票据资产的安全性,包括片面宣传质押、回购等增信措施。但是,在未实际取得票据所有权的情况下,质押、回购等增信在保障投资收益上几乎是等效的,都是依赖于票据回购方的偿付能力。而这些票据回购方,通常是一供应链中间企业,极容易受经济环境的影响;除了银票,商票以及票据资产收益权的抗风险能力都十分脆弱。他提醒道,在投资票据类私募基金时,除了要认清银票和商票的区别外,还要小心区分票据和票据收益权的区别。本报记者任威对本文亦有贡献

大奖网登录,防风险能力有待提升

本报记者 周 琳

今年3月18日晚间至3月19日早间,上市公司上海洗霸、中原内配、四方达先后发布公告,3家公司所购由上海良卓资产管理有限公司管理的基金,基金管理人涉嫌违规情形,基金产品存在重大违约风险。

3月19日,四方达发布公告称,3月15日下午5点,公司获悉,公司购买的上海良卓资产管理有限公司名称为“良卓资产稳健致远票据投资私募基金”产品,在运营过程中突发重大事件,涉嫌未按合同约定用途使用受托资金,出现重大违规情形,可能存在重大风险,相关投资本金及收益可能无法兑付或按期兑付。数据显示,四方达以5000万元闲置自有资金购买了良卓资产管理的稳健致远基金,投资于2019年1月4日生效,产品期限为3个月。

不久,中原内配也宣布“触雷”,该公司分别购买了良卓资产管理的良卓资产银通2号票据投资私募基金、良卓资产稳健致远票据投资私募基金,购买金额共计1.1亿元。

3月18日晚间,上海洗霸发布风险提示公告称,公司购买的良卓资产银通2号票据投资私募基金中,基金管理人涉嫌违规情形,基金产品存在重大违约风险,可能导致公司相关投资资金不能如期、足额收回,购买金额1400万元。

“触雷”基金产品的管理人是谁?中国证券投资基金业协会备案信息显示,私募基金管理人上海良卓资产管理有限公司成立于2014年7月10日,登记时间为2015年1月29日,实缴资本2000万元,产品信息包括暂行办法实施后成立的37只私募基金,目前绝大多数基金以投资商业与银行汇票、供应链金融等低风险金融产品为主,实控人与公司法人为季正栋。

3月19日,良卓资产披露了一则对《倡议书》的回应,表示愿与投资人沟通,为基金财产的处置争取损失最小化的可能。

事实上,购买银行理财、信托产品等一直是拥有大量闲置资金的上市公司重要资金管理手段。Wind资讯显示,截至3月20日,今年已有715家上市公司共计购买了2349.67亿元的理财产品,共有89家上市公司做了404次信托理财,购买信托产品合计规模超过300亿元。2018年同期,共有923家上市公司购买了3904亿元理财产品,选择信托产品理财的公司有52家,购买产品规模在200亿元左右。

金牛理财网分析师宫曼琳认为,上市公司一直有通过多元化投资获取高额回报的诉求。总体看,虽然一般上市公司均要求投资理财产品须符合安全性高甚至保本等条件,但在实际投资时,缺乏专业渠道以及专业判断能力的问题凸显,有些公司过度追求高收益反而增加了风险。总体来看,上市公司防控理财“触雷”风险的能力还需要不断加强。

周 琳

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