跌跌不休的货币基金收益率开始止跌回升,时隔半年后,平均7日年化收益率再度站上2.5%。

本报记者姜诗蔷北京报道  临近年末,收益率持续下滑的货币基金迎来回暖时刻。  数据显示,可统计的747只货币基金截至12月25日的7日年化收益率平均值为3.05%,较本月初2.85%的平均7日年化收益率上涨了两个百分点。  事实上,今年以来货币基金收益率持续走低,以往备受市场宠爱的光环逐渐褪去,不少货基收益率早已跌破3%。  本月初的数据显示,约有64%的货币基金7日年化收益率在3%以下,7日年化收益率在4%以上的仅有11只。  不过,虽然收益率持续走低,但货币基金规模仍有提升。今年三季报数据显示,三季度所有货币基金总规模为8.96万亿,较二季度末上升5.77%,较去年同期上升36.7%。  “目前经济基本面还是不好,大环境决定资金面不能过紧,其次,宽货币向宽信用转化过程中,需要维持一个适度宽松的流动性环境。市场资金松紧程度会维持在一个区间内波动,货基的收益率会随市场资金紧张程度进行波动,短期来看应该是不具备下探空间了。”12月26日,北方某大型公募基金货币基金经理告诉21世纪经济报道记者。  年末收益回暖  “年末资金面趋紧,所以近期货币基金收益率也出现一定增长。随着进入1月后,由于传统的年末季节性因素,货基收益率也会有一定的上浮,货币基金的规模大概率会随收益增长而有所增长。“前述基金经理指出。  数据显示,12月26日Shibor全线走高,其中隔夜Shibor报2.029%,上涨0.1BP;一个月期Shibor报3.397%,上涨9.5BP;而14天期Shibor涨幅最高,报3.233%,上张10.3BP,同时这也是9月30日以来的高点。  从货币基金业绩表现来看,12月25日有28只货币基金的7日年化收益率超过4%,数量是本月初的2.55倍。同时,7日年化收益率小于3%的货币基金数量占比约41%,较本月初下降23个百分点。  其中有两只货币基金的7日年化收益率已经超过5%,最高的是嘉实现金宝,为5.59%,其次是泰达宏利货币B,为5.04%。与11月末的收益相比,两只基金分别增长了3.4个百分点和2.15个百分点。  虽然目前货币基金收益已经出现一定回暖,不过整体来说收益率均值仍然较今年年初下滑明显。  数据显示,今年年初全市场货币基金的平均7日年化收益率为4.67%,比目前的平均值高出约1.62个百分点。  以规模最大的货币基金天弘余额宝为例,该基金在今年1月初创下4.39%的7日年化收益率高点后,收益率随即震荡下行,在9月17日跌破3%后,11月16日收益率探底2.496%,目前收益率在2.55%。  “从央行目前的工作目标来看,主要任务仍然是维持经济的稳定,明年大概率继续维持宽松的货币政策,利率仍有下行趋势,因此货币基金收益大概率继续走低。而市场竞争可能会更多地集中在收益率上。”12月16日,格上财富研究员张婷受访指出。  事实上,虽然今年以来货币基金收益率持续下行,不过从规模上来看,仍有一定增长。  今年三季报数据显示,三季度所有货币基金总规模为8.96万亿,较二季度末上升5.77%,较去年同期上升36.7%。基金业协会公布的最新数据显示,截至10月底货币基金总份额在8.33万亿份,较9月末继续增长785.85亿份。  但拆分来看,今年3月、6月、9月份的货币基金份额都出现了下滑,月度规模增速也有所放缓。  “增速放缓除了收益下滑的原因,还有监管层对货币基金流动性风险的严格监管。比如目前虽然预计近期规模会增长,但鉴于货基风险准备金对单个公司的货币基金规模的限制,以及出于流动性的考虑,其实市场上部分货币基金均已经进行了大额申赎的限制。“12月26日,某大型公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。  压力下求生  “今年以来,货币政策合理充裕,相对去年而言资金面较为宽松,资金利率维持低位,导致货币基金收益率较低;货币基金规模主要受到流动性新规和资管新规限制,货基整体规模增长减速;在基金公司布局方面,今年不少短债基金新发,一定程度上替代收益较低的货币型基金。”12月26日,好买财富研究总监曾令华受访时总结今年货基发展特点表示。  数据显示,目前市场上50只短债基金的规模合计1143.9亿元,较9月末28只、798.9亿元的规模增长了43%。  “经济仍然面临下行压力,资金面短期内收紧可能不大,预计货基收益继续维持低位。在竞争中,今年已经有不少短债基金产品崭露头角,明年短债基金可能会进一步发挥对货币型基金的替代作用。”曾令华表示。  事实上,不止是收益率降低以及监管方面的严控,近日银行理财子公司新规落地后,银行理财子公司对公募基金的影响也在发酵。  由于银行理财子公司在客户资源、销售渠道、流动性支持等方面的优势,个人客户很可能从公募基金向理财子公司同类产品迁移,进而对公募基金货币基金类产品带来正面冲击,这已基本成为行业共识。  “商业银行理财子公司管理办法中没有给银行理财设置销售起点,门槛有望继续下调,在降低门槛之后,银行理财在收益方面具备优势,申赎也方便,这都会给货币基金带来较大的冲击,而目前货币环境宽松,货币基金收益仍有下行趋势,叠加银行理财的可能挤压,货币基金大概率受到冲击。“张婷表示。  “虽然银行理财子公司叠加了种种优势,对公募货币基金及债券基金的销售有所挤压,不过短期内,公募基金尤其是货币基金的线上销售优势还是会比较明显,尤其是宝宝类产品的投资者认知度较高,在互联网渠道上的优势还是会比较显著。“前述公募基金人士指出。

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来源:Wind金融终端
移动APP截至4月10日,公募市场货币基金平均7日年化收益率已下滑至2.50%。而同时期,银行理财的平均收益率在4.20%上下,若以这一标准来看,买货币基金不如存银行。货币基金平均收益跌至2.5%今年以来,资金面宽松,短端利率市场下行,以银行协议存款、短债为主要配置标的的货币基金收益率也每况愈下。数据显示,截至4月10日,公募市场货币基金平均7日年化收益率已下滑至2.50%。目前市场规模最大的货币基金——天弘余额宝7日年化收益率越来越低,万份基金单位收益在0.6元上下。从7日年化收益率看,截至4月10日,天弘余额宝7日年化收益率为2.2870%,已处于基金成立以来的低位。而余额宝平台对接的其他货币基金收益率也不理想,20只基金平均7日年化收益率为2.43%,收益率最高的兴全添利宝收益率为2.7650%,最低的交银货币A仅为1.8890%。下半年或企稳回升目前央行的一年定期基准利率为1.5%,国有大行的利率上浮至1.75%,地方性银行利率则达到2%至2.25%之间。而同时期,银行理财的平均收益率在4.20%上下,若以这一标准来看,买货币基金不如存银行。北京一位绩优基金经理分析,今年货基收益率下行与资金面宽松有关。去年下半年资金面相对紧张,但经济形势不好,今年以来央行货币政策适度放松,经济刺激政策力度加大,导致短端利率下降,这让以短债、银行协议存款等资产为主要配置资产的货币基金、短债基金收益率都在往下走。该基金经理表示,目前货基的短端资产有的是银行的协议存款,利率从去年的4%降到了3%,有的甚至降到了2%;另一类资产,1~3个月的短债利率也随着短端利率市场往下走,货币基金收益率自然也就随之下行。该基金经理认为,目前货币基金收益率已经很低,货币政策也处在较为宽松的阶段。随着经济形势触底反弹,未来不排除货币政策会改变放松的预期,使得短端利率形成企稳回升态势,货基收益率也可能会随之企稳回升。此外,北京一位债券型基金经理表示,央行已经开始暂停公开市场操作,逐渐回收市场流动性,目前短端利率下降,货基收益率处在低位,而在这样的市场调整行情中,其实是适合去配置资产的。“预计今年宏观经济增速前高后低,货币流动性也将保持这个形势。上半年利率可能会处在调整期,下半年短端资产投资可能会迎来更好的介入机会。二季度货基收益率有可能继续处在低位,下半年会迎来更好的收益表现。”

大奖官网,多位业内人士认为,年末效应导致的流动性阶段性紧张,短端资产明显上调是货基收益率近期上行的重要因素,预计收益率攀升的态势将会“昙花一现”,未来可能再次下台阶。

货基收益率止跌回升

数据显示,截至12月20日,331只货币型基金(A、C份额合并计算)平均7日年化收益率为2.54%,这是继今年6月份后全市场货基月度收益率再度站上2.5%以上。相比今年8月末2.36%的月度低位,收益率上升了18个BP。

“从历史季节性来看,往往年末货基7日年化收益率会有一个比较明显的上冲。”鹏扬现金通利货币基金经理王莹莹分析,公募货币基金配置的资产主要是1年以内的利率债、高等级信用债、同业存单、银行间或者交易所的回购以及银行存款等,这些短端资产在年底往往会有明显的上调,使得货基的收益率有所上浮。

北京一家中型公募固收基金经理认为,年末货基收益率上升有几方面原因,首先是季节性因素,货基收益率与银行间市场流动性息息相关,当流动性收紧时资金价格相应走高,而年末是流动性最为紧张的时点,会导致货基收益率季节性回升;其次,近期市场对库存周期、工业企业利润改善、基建发力等都讨论较多,经济弱企稳的预期不断升温,在此影响下债券收益率普遍有所上行,对货基收益率有一定拉动作用。

据记者统计,2018年初,全市场货基7日年化收益率高达4.73%,当年年底收益率跌至3.47%。进入2019年,货基收益率跌跌不休,很快就跌破3%,此后2.8%、2.6%、2.4%相继破位,在今年8月份创下2.36%的低点,呈现逐渐下台阶的态势。在年末的翘尾因素下,货基收益率再度站上2.5%以上。

收益率难持续攀升

多位业内人士认为,货基收益率攀升的态势难以持续,未来很难维持在高位。

王莹莹认为,货基收益率走势主要与货币市场利率比较一致,对货基收益率的判断可以从短端利率的走势分析入手。短端利率直接取决于央行货币政策的态度和操作。今年三季度货币政策执行报告未提收紧货币总闸门,“不搞大水漫灌、珍惜正常货币政策空间”;中央经济工作会议将货币政策态度从“稳健适度”改为“灵活适度”,强调降低社会融资成本等。从上述官方表态可以看到,在稳增长和降成本的任务下,货币政策收紧概率不大,合理推测短期内货币类资产收益率中枢水平不太可能大幅上扬,对应的货基收益率在年末效应过后,也不存在收益率不断攀升的基础。

北京上述中型公募固收基金经理也认为,中央经济工作会议强调降低社会融资成本,这要求银行自身资金成本不能抬升,甚至有所调降,因此,“货基收益率不断攀升的态势延续性不强,待跨年结束后,货基收益率可能会再次下台阶”。

事实上,近年来在货基严监管和收益率不断下行市场环境下,货基规模也持续萎缩,截至2019年10月末,335只货基总规模7.11万亿元,比去年8月末的规模高点萎缩1.84万亿元,缩水20.51%。

年末货基收益率回升,货基规模不断缩水的下跌势头能否止住?

王莹莹认为,虽然货基收益率回升,但规模很难趋势性上升。一方面,货基收益短期不存在不断攀升的基础;另一方面,货基替代类产品如短债基金、短期限定开债基的发行,也会挤占货基的市场份额。只有未来看到货币政策转向,货币市场利率走高,现金资产收益率上行,货基规模重拾升势的可能性才较大。

北京上述中型公募固收基金经理也认为,2020年是资管新规过渡期最后一年,货基作为资管的一个品种,监管方面未出现放松;另一方面,货基收益率季节性走高是没有持续性的,收益上没有足够竞争力,规模也很难重拾升势。

(责任编辑:DF395)

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