摘要
12月20日多家机构发布各大行业研究报告,以下是研报摘要,仅供投资者参考。

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7月15日多家机构发布各大行业研究报告,以下是研报摘要,仅供投资者参考。

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9月18日多家机构发布各大行业研究报告,以下是研报摘要,仅供投资者参考。

12月20日多家机构发布各大行业研究报告,以下是研报摘要,仅供投资者参考:

7月15日多家机构发布各大行业研究报告,以下是研报摘要,仅供投资者参考:

9月18日多家机构发布各大行业研究报告,以下是研报摘要,仅供投资者参考:

新能源行业:10月欧洲电动车销量较好 关注6股

非银行金融:保险中报前瞻利好 关注3股

白酒行业:高端茅五泸景气度最高 关注6股

11月电动车生产 10.8 万辆,同环比-44%/+30%,1-11 月累计 102.3 万辆,同比
3%,全年销量预计 120 万左右,同比略降,电池约 60GWh 左右,同比略增。由于
19 年销量低于预期,明年补贴政策或较友好,加上model3
国产、合资车新车型密集推出,20 年国内电动车销量有望恢复高增长,至 175
万辆。海外方面,大众公布 2020-2025 电动化战略规划,明年首款 MEB 平台车
ID3 年中上市,明后年海外车企有近 50
款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。重点关注布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、三花智控);重点关注底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)……

投资建议:保险:关注中国平安,新华保险,中国人寿;券商:关注国信证券,海通证券,建议关注中金公司;多元金融:关注银之杰,建议关注恒生电子……

白酒行业挤压式增长与结构化增长并存,高端酒量价齐升使得其为确定性最高的板块,关注关注:贵州茅台、五粮液、泸州老窖;同时也关注处于势能释放期的白酒企业,关注关注:山西汾酒、顺鑫农业等……

传媒行业:继续看好行业发展前景 关注4股

电子元器件:产业旺季仍值得期待 关注5股

乳制品行业:寡头垄断与细分品类突破 关注2股

投资建议:维持游戏版块“谨慎关注”评级。延续我们前期发布的《传媒行业2020年上半年投资策略》观点,建议投资者积极关注景气度较高的游戏子板块,同时看好5G落地应用主线之一的云游戏。标的上建议关注游戏内容研发商三七互娱(002555)、完美世界(002624)、游族网络(002174)等;云游戏技术提供商如顺网科技(300113)等……

投资建议:本周投资建议继续行业评级“同步大市-A”,行业的半年度业绩数据并不理想,我们期待在行业逐步进入旺季的过程中,我们坚持认为行业转好预期中优先收益的将会是更接近终端产品的板块,因此重点关注公司方面不变,子行业首选仍然是消费电子板块,其次包括视频监控和元器件板块。个股核心关注标的包括立讯精密(002475)、安洁科技(002635)、长盈精密(300115)、海康威视(002415)和江海股份(002484)……

投资建议:乳制品增长动力明确,领先企业发展路径清晰,赛道质量在我国快消品行业中较为突出,因此我们给予行业“买入”评级。行业首推为伊利股份和蒙牛乳业,综合竞争优势保障长期增长能力,将不断提升标的配置价值,我们给予“买入”评级。此外我们对光明乳业及新乳业分别给予“增持”/“买入”评级……

房地产行业:房地产支柱产业功不可没 关注3股

军工行业:关注行业绩优白马 看好4股

国防军工:关注电科系投资机会 看好5股

短期我们认为地产板块缺乏驱动因素,板块近期难有优异变现,但是我们继续看好头部房企集中度的逻辑,当前不但有龙头销售的集中度的提升,更有拿地,融资等各个方面龙头房企的集中度提升的趋势,在这些龙头公司优秀的能力面前直接推动龙头的规模以及市占率的提升,我们继续看好地产龙头公司在
2019 年的估值修复行情,建议积极关注招商蛇口,万科 A,华夏幸福……

随着科研院所改制、资产证券化等改革不断推进,2019 年我国国防预算同比增长
7.5%,军工板块基本面持续向好,建议关注具备核心研发能力、盈利能力较强的优质军民融合个股,相关标的如中直股份、光威复材、航天发展、航天电器、中航光电等……

在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散、纵向传导以及央企资本运作回暖三条主线上的投资机会。重点关注组合景气度横向扩散:1)整机央企龙头:内蒙一机、中直股份、航发动力;2)成长性民参军:高德红外。景气度纵向传导:1)上游国企龙头:七一二、航天电器、航天发展、中航光电;2)成长性民参军:光威复材。央企资本运作:四创电子、杰赛科技……

交通运输:11月快递维持高增长 关注2股

国防军工:行业景气度高 关注6股

新能源行业:锂电池需求好转 风电光伏景气度回升

投资建议:目前,国内快递业务量中电商件占比达
80%以上,是快递行业发展的主要驱动力。“电商兴则快递兴”,电商的景气发展将带来快递业务量的持续增长。但我们认为目前快递行业竞争激烈,价格战持续,电商件快递竞争格局尚不明朗。在此情况下,我们首要推介运营品质不断提升,竞争力不断向国际水平逼近且盈利能力稳健提升的顺丰控股以及低估值且控本能力持续提升的圆通速递……

投资策略及重点关注个股:1、装备建设主线上,重点关注装备缺口大、成长空间广阔、股价处于低位、有望受益国企改革的总装和配套龙头,关注中直股份、中航飞机、航发动力等;2、信息化方向上,关注民品市场竞争力较强,市场份额有望快速提升的振华科技、航天电器、中航光电、亚光科技、瑞特股份;3、资产证券化方向,关注体外资产质优量大,估值合理的中航电子、四创电子、中国海防、久之洋等……

投资建议。锂电池建议布局上游关键材料(负极石墨烯材料)相关企业,中游具有关键技术以及布局大型车企供应链中的锂电池龙头,以及下游新能源汽车中涉及政府公共交通订单和出租车订单的车企。风电建议关注布局上游全产业链的叶片制造商,因下半年风电设备抢装而订单加大的风电设备制造商。光伏建议布局因光伏设备抢装而订单旺盛的电池片厂商,下游客户资源丰富和技术优势明显的
EPC 系统集成业务商……

机械设备:机器人产量连续两个月正增长 关注2股

钢铁行业:钢价维持震荡 关注3股

煤炭行业:动力煤全面去库 关注3股

机器人作为我国制造业转型升级的关键载体,随着与5G、人工智能等新兴技术的进一步融合,未来行业仍具有较强的发展潜力,但随着我国机器人密度的快速提升,我们判断未来行业景气度上行不是体现在销售规模的高增长,而是在于产品结构的优化和应用场景的延伸,核心技术自主化率较高且研发创新能力较强的企业有望在行业格局重塑中脱颖而出,建议关注埃斯顿……

近期钢材市场成交乏力,市场信心不足。供给与需求影响交叉,对钢价实质性影响需进一步观察。短期钢价或延续震荡弱势,但考虑到钢价进一步下跌空间有限,需求下跌倒逼钢厂减产,叠加环保限产,届时或有反弹可能。可继续关注三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等,另外也可关注特钢相关品种……

投资策略,寻找区域性价格高地受益者:中长期来看供需裂口仍将扩大,行业景气下行阶段尚未完成。但由于本轮周期出现了供应产地高度集中、企业头部集中、尾部收敛等变化,供给的有序性大大提升,行业景气底部高于前几轮周期;此外,去产能和产业转移带来的区域性供需失衡,华中、东北、西南区域的供应偏紧,有望形成区域性的价格高地。维持行业同步大市-A
评级,相对看好受益区域性市场的露天煤业、陕西煤业、盘江股份、淮北矿业,看好煤电一体化带来估值提升的中国神华……

钢铁行业:钢企盈利是小康关注高分红、低估值公司

机械设备:工程机械与油服中报均超预期 关注5股

基础化工:关注煤制乙二醇相关企业 看好4股

投资建议:明年预期汽车行业小幅增长、工程机械延续高景气度,这将拉动特钢需求增长;中长期中国进入高质量发展时期、进口替代和支撑制造业升级是拉动特钢需求的主要动力。建议关注高附加值产品为主或产品附加值逐步提升、且边际贡献高的特钢上市公司;具体参见
2019 年 9 月 5
日发布的《高质量发展时期特钢类上市公司的投资逻辑》。关注高分红、低估值、且未来资本性支出较少的长材类上市公司……

投资建议: 持续首推三一重工:
1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余关注中联重科、恒立液压。建议关注柳工、中国龙工……

重点关注标的:玲珑轮胎:打开国产轮胎进军国际车企配套的市场,全球化布局步伐国内领先,在行业低迷期逆势扩张,有望充分受益于行业回暖的量价起升。广信材料:国内
PCB 油墨领军企业,公司传统 PCB
油墨募投项目有望年底投产,子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展,新能源业务为公司持续增添活力,公司业绩增长拐点有望逐步显现。道氏技术:公司定位于不断成长的新材料企业,上市后,通过近三年时间的投资与并购,不断拓展新能源材料业务,目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放,公司也会进入一个高速的成长期。皖维高新:PVA
景气上行,行业龙头弹性大;行业格局改善程度超出市场认知程度;PVA
出口旺盛有望持续;布局下游偏光片,打通产业链一体化的同时有望拉动对主业
PVA
的拉动。泰和新材:芳纶全球供应紧张有望持续,未来一两年仍有新产能投放,公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升……

煤炭行业:动力煤全面去库供应提前收缩 关注6股

计算机行业:关注中报业绩高预增 看好3股

房地产行业:开竣工剪刀差如期缩小 关注3股

整体上我们维持行业的同步大市-A 评级。具体分板块来看,2020
年动力煤产能释放幅度放缓,需求下降的空间不大,实际从近期电厂煤耗有改善趋势,预计供大于求的格局较
2019 年有所收窄;动力煤公司 75%左右的长协锁定业绩,板块 PB
估值回落至历史最低位,风险释放较为充分,部分公司分红率和股息率较高,我们建议配置中国神华、露天煤业、陕西煤业等全国或区域性龙头。焦煤与动力煤的溢价率扩大,主要来自地产产业链的支撑,随着地产补库周期进入后期,对煤焦需求的拉动效应边际递减,风险也逐步累加,我们建议关注其中市场相对独立且有需求增量、公司自身成长性高、股息率高的盘江股份……

计算机板块经历了去年商誉减值潮后,整体符合预期,部分公司业绩略超预期,建议投资者在弱市下积极布局中报业绩超预期的个股,已发布的业绩预增中,易华录与卫宁健康增速较快,均在
40%以上,此外,我们预计能科股份及科大讯飞中报表现较好,建议积极关注。近期重点关注标的:
科大讯飞、能科股份、绿盟科技、恒生电子、上海钢联……

目前板块估值低于 2014
年初水平,处于历史底部区域,我们认为已基本反应了对行业政策偏紧及基本面下行的预期,结合
2019
上半年板块公司业绩来看,地产板块上半年盈利能力稳步提升,同时,板块整体负债率逐步下降,我们维持“关注”评级,建议板块配置可适当积极一些,个股上我们维持关注低估值龙头万科、保利、招蛇,以及布局重点城市的二线龙头阳光城……

医药生物:医改政策新周期 关注8股

家电行业:完善供应链体系 关注5股

建筑装饰:“一带一路”沿线业务有望推进 关注5股

医保改革成为了三医联动的牵动者,以医保局带量采购和使用为深化医改的突破口,深刻的影响了医药全产业链,推动医改进入新周期,在新周期下,创新成为了企业核心竞争力和投资主线,创新相关(创新药、创新医疗器械、创新外包服务商)领域迎来了良好的发展机遇。年度组合(排名不分先后):
爱尔眼科、长春高新、大参林、九州通、恒瑞医药、健帆生物、艾德生物、乐普医疗、迈瑞医疗、迈克生物、美年健康
、片仔癀、 泰格医药、万孚生物,益丰药房、 锦欣生殖、药明康德……

投资建议:地产低景气度不改龙头竞争优势。格力加深产业链纵深一体化,美的推进
T+3
战略优化供应链效率,海尔以用户为核心,柔性化制造,三大白电龙头围绕各自的战略持续提升竞争力。在大周期未明显回暖背景下,建议关注拥有对上下游有强话语权、行业地位稳固,注重研发、创新能力强大,业绩稳健现金流充沛的龙头,如格力电器、美的集团、海尔智家,九阳股份、苏泊尔……

我们发现海外业务营收占比较高的中成股份、中工国际、北方国际、中材国际,大型建筑央企中中国化学、中国电建、中国交建等公司对汇率变动较为敏感,人民币贬值,有利于提升这些公司的业绩。我们认为,人民币汇率未来或持续贬值,叠加“一带一路”建设有望实质推进的预期,建筑行业或将持续普遍受益,重点关注对外工程行业。综上,我们维持整个建筑行业的“强于大市”评级……

化工行业:乙二醇、DMC强势反弹 关注8股

新能源行业:核电重启驱动业绩 关注2股

光伏行业:光伏即将进入平价时代 关注4股

近期我们主要关注以下几条投资主线:地产竣工周期带动钛白粉需求改善,氯化法项目迎来产能投放期,重点关注龙蟒佰利;棕榈油
2020
年将迎来上涨大周期,带动表活、油脂化工品价格大幅上涨,建议关注赞宇科技;随着下游需求逐渐改善,维生素价格有望触底迎来上涨周期,重点关注
VA 和 VE双龙头新和成;5G 手机的推广及基站的大规模建设,将带来 LCP
材料的爆发性增长,同时全球范围内加速推广生物降解塑料,重点关注金发科技。同时我们长期重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新宙邦和万润股份等在各自细分行业内具备核心竞争力同时又还处于成长期的优秀公司……

我们认为 2019
年以来核电重启的观点即将得到验证,建议关注核电阀门龙头——中核科技,A股唯一纯核电运营商——中国核电。我们认为2019年国内装机规模大概率与去年持平,旺盛的海外出口需求将为光伏行业的提供强劲的增长动力。我们建议关注光伏逆变器龙头——阳光电源……

投资建议。首先,随着技术的进步、效率的提升和成本的下降,行业即将进入平价时代,政策不再是行业需求的主要驱动力,因此政策带来的周期性减弱,后续增长逻辑是对火电的替代和新增电力需求对光电的选择,行业成长性增强,发展前景广阔。其次,今年四季度将进入需求旺季,光伏玻璃价格已先于产业链中上游出现涨价,后续产业链价格将企稳,行业盈利将增强。最后,个股方面优选成本控制力强、效率高的行业龙头,关注隆基股份(单晶硅片龙头,上半年硅片非硅成本下降31.75%;产能扩张加速,预计单晶硅片产能到2020年可达到65GW,较原规划时间提前1年)、通威股份(单晶PERC电池龙头,有望受益于电池片价格企稳回升)、晶盛机电(下游单晶硅片产能扩张带动单晶炉需求,公司业绩有望迎来增长拐点)……

(仅供投资者参考,不构成投资建议;股市有风险,投资需谨慎。)

医药生物:细分龙头表现可期 关注9股

公用事业:8月电力增速回升 关注5股

(责任编辑:DF062)

随着A股持续扩大对外开放,A股投资风格向全球发达资本市场靠拢,估值分化将成为常态,重视基本面因素对股价的影响。投资建议:A股投资组合:凯莱英、昭衍新药、普洛药业、迈瑞医疗、开立医疗、华兰生物、康泰生物、振兴生化。另外关注:万孚生物、健友股份、美年健康、一心堂……

我们认为,长期来看,火电行业利润受益于煤价下行趋势将有持续改善和释放,同时火电行业作为优质的公用事业资产,拥有优质的现金流,支持高股息率及高分红,维持行业“关注”评级,建议关注全国及地方火电龙头企业及水电龙头公司华能国际、华电国际、长源电力、长江电力、国投电力等……

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通信行业:坚定布局5G网络建设绩优个股 关注9股

建材行业:湖南湖北水泥供需紧张 关注3股

近期关注组合:中兴通讯(000063)、中国联通(600050)、世嘉科技(002796)、烽火通信(600498)。此外,建议关注边缘计算及应用:网宿科技(300017)、紫光股份(000938)、中科创达(300496)、移为通信(300590)、会畅通讯(300578)、淳中科技(603516)、中新赛克(002912)、高新兴(300098);光交换及光器件:新易盛(300502)、光迅科技(002281)、博创科技(300548)、中际旭创(300308)等。无线产业链:中石科技(300684)、沪电股份(002463)、东山精密(002384)、深南电路(002916)、大富科技(300134)、京信通信(港股
2324)、俊知集团(港股
1300)。光纤光缆:亨通光电(600487)、中天科技(600522)、长飞光纤(601869)、特发信息(000070)。中国铁塔(港股
0788),网络规划设计板块相关个股也值得关注……

建议关注早周期与2B渠道相关品种:施工旺季即将到来,地产融资政策进一步收紧,基建刺激政策有望推出。在当前环境下,前端品类需求有望提升,四季度水泥价格有望保持坚挺甚至有进一步提升。后端品类受益于当前地产集中度持续提升,2B
端渠道放量潜力更大。建议关注早周期品种以及 2B
渠道相关品种。建议关注北新建材、伟星新材、海螺水泥……

计算机行业:关注计算机中报表现与科创板机会 看好4股

航空运输业:8月航空市场增速保持平稳 关注3股

科创板计算机公司目前仍较少,可以同时关注A股相关公司,如 GIS
的超图软件,以及AI
相关的科大讯飞、佳都科技等。从科创板给出的估值来看,有望提升A股科技板块估值水平。我们认为2019年信息安全政策井喷,景气度较高,重点关注收入的增长表现,建议关注启明星辰、绿盟科技、深信服、南洋股份等……

8月行业客运量受天气影响增速放缓,我们认为航司运营数据未来有望保持平稳增长,目前航空板块处于估值修复阶段,维持行业“增持”评级,关注收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空……

(仅供投资者参考,不构成投资建议;股市有风险,投资需谨慎。)

(仅供投资者参考,不构成投资建议;股市有风险,投资需谨慎。)

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